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坤鹏论:这里有个懒人投资法 每年只要动一次保赚不赔

时间:2019-07-07 来源:异常一发

长期而言,指数型基金的绩效一定胜过大多数投资经理。

——查尔斯·艾里斯


坤鹏论:这里有个懒人投资法 每年只要动一次保赚不赔


昨天,有老铁留言说,你们别老讲大道理啦,具体分析分析企业吧,其实坤鹏论在之前就曾比较明确地说过,我们一般情况下,不会具体到企业,因为这跟推荐股票没什么区别,原因很简单,只有以下几点:

1.一般情况下,让别人推荐股票的人或多或少都有着投机的想法,而秉承着价值投资的理念选出来的股票,短期很难让他们满意,费力不讨好,甚至被骂娘,你说招谁惹谁了,写出文章来分享,却无端被骂,坤鹏论还没有达到宠辱不惊的崇高境界。

2.这个世界上凡是牵扯到金钱的事情,即使是再好的朋友也轻易别碰,俗话说了,朋友不过钱,过钱没朋友,本来股票投资就是个概率游戏,赚了,朋友顶多一句感谢,因为他觉得投的钱是他自己的,你给的信息并不值钱,然后还会再让你推荐一只,一直到他亏钱为止。赔了,或是卖的时候忘记通知人家了,你会很悲哀地发现,你们的友谊其实是塑料花友谊,虽然很多如胶似漆的友谊根本就是塑料材质,但被揭穿后,总会难免伤怀,何必呢,本来难得糊涂挺好。

所以,热衷于给你推荐股票的人,不是骗子,就是傻子。


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3.最可怕的是,你根本无法预料到别人的后续行为,如果碰上赌性极强的朋友,只能烧香拜佛,第一祈祷他理智,别为了炒股用杠杆、借钱、卖房......接着,还要保佑他别赔,这样的人最输不起。

何苦来哉!

4.一般情况下,对于公司不了解,也拿不住,推荐了也没什么意义。

5.如今,凡是在QQ群和微信群等各社社交媒体推荐个股的行为,都属于违法行为。

坤鹏论一直说,投资是个很私人的事情,如何选择全靠自己的投资哲学支撑,有客观数据,也有主观判断,正像彼得·林奇所说:“选股既是一门科学,又是一门艺术。”“我的选股方法是:艺术、科学加调查研究,20年来始终不变。”

投资哲学其实就是投资者的信仰,因为谁也不能保证自己100%正确,这时没有什么比信仰更能坚定自己的选择。

所以,我们应该明白,为什么投资大师总在强调投资一定要有自己的投资哲学。

其实往深了想一想,股市的流动性,股市的长盛不衰,恰恰靠的就是每个投资者的投资哲学不同,买入者认为是潜力股,卖出者认为是垃圾股。

不管是巴菲特,还是索罗斯都以永远不谈论正在做的事为准则,1956年巴菲特开始合伙公司时,他就明确对潜在投资者们说:“我会把你们的钱当成我的钱来用,我会承担一部分损失和利润,而且我不会告诉你们我在做些什么。”而索罗斯也曾直言:“投机者应该在沉默中投机。”

真正的投资者都是独立思考的,他不需要找人判断他的投资观点的质量,这也正是他们从为将自己的投资观点告诉别人的原因。

世界上最好的东西一般都是最简单的,就像医药史上最重要的两个发现是盘尼西林和洗手。

后者听起来让人觉得是个笑话,但它却在过往的历史中救了无数人的生命。

所以,巴菲特、彼得·林奇无不建议投资简单看得懂的企业。

人似乎总是瞧不起简单,认为一眼就看穿的事实在不值一提,但事实证明,却是简单的事越难成功,越是简单的人越无敌。

大音希声,大象无形!

大道至简,真传一句话,假传万卷书。

人生,要把事情复杂化实在很容易,特别像投资这件事,且不说相关的图书浩如烟海,就是各派投资大师的方法都能让人眼花缭乱,更不要说每天纷杂的信息就已经泛滥到了个人无法全盘吸收的程度。那么,在这个越来越复杂的世界里,如何把选股变成一件简单又容易上手的事呢?


坤鹏论:这里有个懒人投资法 每年只要动一次保赚不赔


最近,坤鹏论看了《战胜道琼斯》的书,其中提到了用“坚持买进绩优股”的方法来化繁为简。

该书的作者是华尔街著名投资经理人麦克·欧希金斯,于1992年出版。

他认为,投资人其实只要注意构成道琼斯工业平均指数的30家公司,即可掌握获利良机。

小知识
道琼斯工业指数(Dow Jones Industrial Average,DJIA,简称“道指”)是由华尔街日报和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造的几种股票市场指数之一。
这个指数作为测量美国股票市场上工业构成的发展,是最悠久的美国市场指数之一。
时至今日,平均指数包括美国30年间最大、最知名的上市公司。虽然名称中提及“工业”这两个字,但实际其对历史上的意义可能比对实际上还来得多些——因为今日的30家构成企业里,大部分都已与重工业不再有关。


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欧希金斯的投资策略既有价值投资的内涵,又包含有技术分析的“相对强势”,还有指数基金的套路,算是将三者融为一体,而具体选择的标准只一个,那就是股息率。

先说说什么是“相对强势”,股票的相对理论认为,在行情上升的股市中,股票价格一般都呈上升趋势,但是也存在某些股票股价上升较快、某些较慢的区别,也就是说具有相对强势。

相对强势的概念即适用于个别股票,也适用于某一行业的股票。

技术分析认为,股价有一种“动量”,即股价一旦沿着一个方向运动,股价的运动势头往往具有相对强势,那么它在未来主要趋势中也能保持相对强势。但是在看涨的市场上,具有相对强势的股票,并不一定就是那些经营好、收益高的公司所发行的股票,其中掺杂着一些投机性强的股票,所以分析相对强势时,应结合基本因素特别是公司的基础因素。

还记得坤鹏论写的《如果你想股票炒短线 动量投资一定要知道》吗?里面就具体讨论过相关的理论。

在目前看来,欧希金斯的投资策略是可靠的,本质上,这个方法利用了大型机构基金调度不灵活的特性,由于大型机构基金的现金占市场组成资金的比重较高,所以它们在市场上的变动较可预期。

这个投资策略相当保守,并且有条不紊,也相当可行,因为你一年只要买卖一次,根本不会耗费太多时间。

在这个逆向操作市场中,投资人一定要学会舍弃许多口耳相传的偏见,许多人认为直接投资股票太难了,索性去购买基金,或许这是一个比较保守的投资决策,但也比较昂贵,而且最后的投资回报总不能尽如人意。

据《投资的艺术》的作者查尔斯·艾里斯统计显示,从1997年往前统计25年来美国基金的表现,扣除掉每年的操作成本,其中四分之三的绩效不如标准普尔500种股价指数,现实真的很残酷,大多数牛哄哄的基金经理在金钱游戏中一直是输家。

所以,欧希金斯认为,利用他的方法,可以在相当低的风险下,获得直接投资股票的经验,因为这是个按部就班的做法,投资者甚至根本不需要具备股票分析的知识。

我们都知道,投资的最大敌人是风险,特别是菜鸟级的投资者更是风险的最大受害者,所以欧希金斯为了将风险降低而保守地选择道琼斯工业指数的成分股作为投资标。

其中的原因如下:

首先,道琼斯指数所纳入的企业基本全是巨无霸级的跨国公司,它们每年的总销售额可能相当于除美国、中国、日本以外其他所有国家GDP的总合,规模既大,又十分健全,都是垄断级的公司,所以,破产的几率微乎其微。

其次,价值投资讲究的是不熟不投,而这些公司名声显赫,对于投资新手来说,可能还不太清楚道琼斯指数一些公司在做什么,但谁没听过可口可乐、迪士尼或IBM呢?

大多数人在日常生活中,都有机会接触这些公司的产品,作为这些公司的顾客,我们也对它们的表现多少有些了解。

再次,指数的成分股稳定与否很重要,因为组成分子经常变动的指数容易导致投资错误,例如有些新兴市场的指数,就老是在调整其构成分子,也间接反应了它的高度不稳定性,相比较而言,道琼斯工业指数的成分股就稳定得多。道琼斯工业指数的成分股调整非常谨慎,如果从1992年往前数,50年里,三分之二的公司始终维持在道琼斯工业指数之列。

欧希金斯的投资策略用到的价格指数是股息率,它是指股票一年内发放现金股利的总额与市价的比例,相当于把钱投资于上市公司获得的投资收益率,是衡量投资价值的一项重要指标。

其计算公式为:

股息率=今年股息/当天总市值

(股息率的统计没有标准算法,主要是没有股息的明确定义,每一种统计的方法都有优缺点。)

有网友表示,考虑股息率是一个中长线的指标,需要用长期的数据来看会更加准确,突然一年分红多,股息率高,明年不分红,股息率低,这样意义不大,如果用3年平均,长期观察,可能更好一些,所以他的股息率公式是:

股息率=过去3年平均股息/当日总市值

对于国内股票的股息率数据,不少股票软件都有提供,或者直接到i问财网站查也可以,只要数据来源一样,就可以对比。

股息率指导投资的要点:

选股——长期高股息率且稳定、公司基本面、长期财务指标向好或稳定;

买入——可以参考往期市盈率、市净率,在历史相对低点买入;

持有——等待期仍需关注近期披露的报表数据,及时跟踪最新状况;

出售——当市盈率很高(如高出历史均值/最高值),有很大的资本利得时,可以考虑出售,待机会适当购入。


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欧希金斯的基本方法如下:

第一步:画一个5栏的表格。

第二步:按英文字母顺序,将道琼斯工业平均指数公司的股票写入第一栏。

第三步:接下来在第二栏中,写下第一栏公司股票的当天收盘价。

第四步:在第三栏中,列出这些公司的股息率。

第五步:选出股息率最高的10家公司,如果其中两家的股息率一样,就选取收盘价比较低的那个,在第四栏中,按股息率高低列出这10家公司,最高者为1,最低者为10。

第六步:现在,就可以把钱平均投资在这10家公司。

第七步:此后一年内,什么都不要做。

第八步:等一年期限到了,再找出这10家公司的最新收盘价,把最新的收盘价减去购买成本,再加上股利,就可以看出你的真正获利了。

第九步:把所有获利加总起来除以股票数(也就是10)后,得到投资组合的投资回报,把你所得的数字,和道琼斯工业平均指数在这一年内的变动做比较。

第十步:现在重复第一个步骤,再次挑选10家股息率最高的公司,卖出不在新名单中的股票,买进新名单中你未持有的股票。

以后,年复一年,如法炮制。

欧希金斯利用这个策略观察了1973年到1990年6月30日整整18年半的时间,他表示所得出的投资回报,高达1753.14%,比道琼斯工业指数的559.31%还要高出许多。

在这18年半间,只有3年的回报低于道琼斯工业指数,也只有那3年的投资回报呈现负值。

如果想获得更高回报,欧希金斯也给出方法,但相应的风险也更大。

他表示,如果选出股息率最高、股价最低的5家公司,可以在同期获得更好的回报,同样是18年半,回报高达2819.41%。

接着,欧希金斯又介绍了另一个风险更高的策略,从选出的股息率最高的10家股票中,挑出股价次低的股票(不是最低的那只),利用前面的步骤,将这只股票持有一年后卖出,再以同样的标准和方法选出一只股票买进(之前选出的那只具有最高股息率、次低股价的标准,那就继续持有它),一样是在18年半的时间里,这种投资方法的回报率攀升至6245.49%。

这里不选最低股价股票的原因就是,最低股价的公司比较容易陷入困境,风险太大。


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欧希金斯是否为这个投资策略的首创者也异议。

首先,格雷厄姆曾有过类似的建议,他建议防御保守型投资者,可以平均买进道琼斯工业指数的30只股票。

其次,它和著名的“道指狗股”(也叫道指10股)策略如出一辙,华盛顿邮报的詹姆斯·格拉斯曼认为,道指10股体系是由克利夫兰的投资顾问及作家约翰·斯拉特在20世纪80年代发明的,在其著于1992年的《股息投资者》一书中,哈维·钮鲁斯与达蒙·佩蒂使这一投资策略广为人知。

人们都说,美国股市和中国股市不一样,有些方法到了大A股就水土不服了,那么欧希金斯的投资策略在中国股市灵不灵呢?

坤鹏论查了查,有一些投资者在前些年对它进行了实践,起码从2005年到2011年,效果那是相当杠杠,确实跑赢了市场平均。

不过,中国的指数成分股实在不太让人放心。

今年5月31日,中证指数宣布调整上证50、上证180、沪深300指数成分股,其中,上证50指数成分股调出5只股票。

令人费解的是,长期停牌近半年之久、遭遇业绩造假质疑、且基本面显著恶化的信威集团仍保留为上证50指数成分股,信威集团同时还是上证180、沪深300指数成分股,本次调整后,信威集团继续保留为上证180、沪深300指数成分股。

而乐视网是沪深300指数成分股,尽管该股长期停牌、且去年下半年以来深受资金链紧张困扰,本次指数成分股调整中,它仍然保留为沪深300指数分成股。

所以,国内的各指数实在有点不靠谱,根本起不到真正筛选过滤最优质股票的作用,就算是用上证50,没几只股票让人觉得踏实放心。

坤鹏论认为,欧希金斯投资策略的核心是价值投资,只不过他巧妙地使用了最严格的道琼斯工业平均指数来保证入选企业都是优中选优,因此,选择指数是重中之重,上证50不行,其实可以考虑国外相关机构的中国指数,比如:MSCI CHINA A50(MSCI中国A股漂亮50)、富时中国A50指数、道琼斯中国88等。具体选择哪个,建议把它们的成分股列到Excel表格中,然后将价值投资基本的选股标准也列上去,比如:ROE、PE、PB等,这样一对比,就知道哪个指数更靠谱了。

另外,毋庸置疑的是,最优秀的企业自然跑不出龙头股、蓝筹股、绩优股,这三类股的列表网上都可以找到,坤鹏论建议你可以把它们单独列成一张大表,然后同样用ROE、PE、PB等指标进行筛选,再考虑到行业的平均分布,挑出30或50只股票,你也就DIY了一个指数。

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